機械設備行業周報：基建投資向上 工程機械估值有望迎來修復

　　本周核心觀點：近期各種報道包括鐵路投資再上8000億，銀行信貸發放力度加大等表明政策放松下基建投資有望向上，我們建議關注以下三個方面：(1)工程機械板塊，基建回暖預期升溫下重點推薦存在“行業景氣周期+進口替代”雙邏輯驅動的恒立液壓、艾迪精密，以及整個行業仍然處于快速成長階段的浙江鼎力；(2)制造業細分景氣周期激光產業鏈、半導體設備依然是推薦重點，關注銳科激光、晶盛機電等；(3)勞動力成本上行背景下，自動化是長期方向。短期工業機器人板塊受到融資環境、中美貿易戰等影響，建議關注專業的服務機器人領域，如掃地機器人龍頭科沃斯以及電力巡檢機器人龍頭億嘉和等。

　　行業動態跟蹤：軌交方面，14-17年鐵路投資連續四年維持在高位8000億以上，考慮到鐵路施工到通車周期在3-5年，18-20年軌交設備迎來交付高峰期，每年動車交付輛超過400列，業績上看17年下半年開始軌交設備領域從整車到零部件相關公司拐點明顯，而今年年初鐵總會議指出全年固定投資計劃為7320億元，同比下滑8.5%，數據低于預期下軌交板塊年初至今較為沉寂。財政政策放松背景下鐵路投資有望重回8000億，預期改變下軌交板塊迎來復蘇，建議重點關注國內整車龍頭中國中車，區域龍頭新筑股份以及自研信號系統突破的眾合科技。工程機械方面，年初至今無論是銷量還是龍頭公司的業績一直在超大家預期，1-7月挖機銷量13萬臺，同比漲幅59%，7月單月銷量同比增速達45%，全年預計19萬臺，同比漲幅達36%。但板塊仍較為平淡，本質系市場仍對本輪更新周期下行業內公司業績釋放的持續性質疑，板塊估值被壓制。當前財政政策放松，基建預期升溫下行業短期估值有望進一步修復，中長期工程機械挖機在內的相關品種銷量或再創新高，龍頭公司在資產負債表修復下業績彈性更大，目前建議重點關注三一重工，中長期看國內市占率提升以及海外出口業務；以及高空作業平臺龍頭浙江鼎力，順周期加行業滲透率提升下國內業務有望加速上行，明年高端臂式產品進一步投放下業績彈性更大。

　　一周市場回顧：本周機械板塊上漲2.56%，滬深300上漲2.40%。年初以來，機械板塊下跌23.89%，滬深300下跌11.44%。本周機械板塊漲跌幅榜排名前五的個股分別是：蘭石重裝(23.46%)、石化機械(19.00%)、通源石油(18.77%)、天橋起重(15.82%)、柳工(13.44%)；漲跌幅榜最后五位個股分別是：新萊應材(-36.03%)、神州高鐵(-20.36%)、誠益通(-18.68%)、海川智能(-16.86%)、金盾股份(-16.54%)。

　　風險提示：貿易戰不確定性仍存，基建投資不達預期，激光器價格競爭給企業帶來負面效應，地方國網機器人招標不達預期。