機械行業周報：工程機械基本面維持強勢 需求預期邊際變化

　　[看好評級]機械行業周報：工程機械基本面維持強勢需求預期邊際變化時間：2018年07月30日14:00:46中財網 投資建議本周核心組合：三一重工、恒立液壓、徐工機械、艾迪精密、柳工、諾力股份、精測電子、中大力德、快克股份、雙環傳動、日機密封、拓斯達、杭氧股份和杰瑞股份。

　　長期推薦組合：長川科技、弘亞數控、克來機電、愛仕達、應流股份、智云股份、昊志機電、機器人、華鐵股份、安徽合力和中集集團。

　　本周觀點挖機7月銷量大概率超30%，8月份有望繼續維持較高水平。雖然6-8月已經進入工程機械的傳統淡季，而且2017年下半年挖機銷量絕對值已經處于較高水平，但根據我們的產業鏈調研，7月挖機銷量大概率還是在30%以上；且根據目前的出貨、排產情況看8月同比增速仍有望維持較高水平。同時，6月份小松挖機開工小時數為130.5小時，同比略降2.4%；同比來看，部分國產品牌反饋開工同比保持增長，說明開工依舊保持較高水平。由此推算，我們認為下半年工程機械景氣度有超預期基礎，全年國內挖機銷量有望達到或超過19萬臺，同比增速在30-35%左右，超產業以及投資者的年初預期。

　　宏觀需求預期邊際放松，釋放積極信號。近日在國家層面有幾個釋放積極信號的事件：1)理媒體規在非標投資、計價方式等方面有明顯寬松；2)國常會總理提出“積極財政政策要更加積極”；3)媒體報道國家將進一步加強農村基建。年初至今，在基本面持續強勁、經營杠桿逐步釋放的背景下，工程機械行業的幾個龍頭標的股價表現與基本面情況出現了背離，主要原因是市場對下半年宏觀經濟預期較悲觀，認為今年或為行業高點從而不愿給予相關公司高估值。

　　而上述事件釋放積極信號，體現了高層對經濟思路的細微變化，一定程度上緩解了前期M2、社融大幅下滑對市場情緒的壓制，也推動投資者對于下半年需求的預期有邊際改善。我們認為，為了確保去杠桿的順利進行(分子減少幅度要大于分母減少幅度)，下半年保增長的重要性有望提升。

　　風險提示宏觀經濟低于預期的風險，企業歷史包袱出清低于預期的風險等。